央行本周逆回購資金凈投放力度較上周有所放緩。對此，市場仍維持央行持續(xù)保持短期流動性寬松預(yù)期，預(yù)計政策將在之前基礎(chǔ)上進(jìn)行微調(diào)、以增強(qiáng)針對性和提高有效性，而不會出現(xiàn)方向性變化。

    據(jù)DZ50無縫鋼管檢測員檢測，央行昨日在公開市場進(jìn)行400億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率依然維持在2.35%低位。另外，公開市場昨日有800億元逆回購到期。本周，央行在公開市場實現(xiàn)資金凈回籠1400億元，上周為凈投放800億元。

    雖然資金凈投放力度較上周有所放緩，之前加大逆回購力度，體現(xiàn)出在銀行體系跨月以及外匯流動加大之際，央行有意增加短期流動性投放，以緩解市場資金壓力的意圖。進(jìn)入9月中旬，資金面轉(zhuǎn)暖，央行進(jìn)行了適時調(diào)控，預(yù)計仍將維持公開市場適度的資金投放力度。

    就資金面來看，利率水平依然維持較低水平。昨日午盤人民幣市場上，同業(yè)拆借隔夜、7天、14天利率均下行，分別報1.9200%、2.3900%、和2.6600%，1個月利率維持不變，報3.2000%。在質(zhì)押式回購方面，隔夜、7天利率分別下行1個、和6個基點(diǎn)，報1.8900%和2.3500%，14天、21天利率分別上行7和18個基點(diǎn)，報2.6005和2.9800%。

    前天，資金面亦維持均衡，資金利率小幅波動，隔夜利率下行1個基點(diǎn)至1.900%，7天利率上行3個基點(diǎn)至2.4100%。長端1個月利率上行1個基點(diǎn)至3.02%，3個月利率保持3.12%不變。交易量略有增加，其中隔夜交易量小幅增加，7天交易量有所下降。

    而從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲即將公布的本周議息決議，也使得國內(nèi)市場上對于人民幣匯率、資金利率等形成較強(qiáng)觀望態(tài)度。

    據(jù)DZ50無縫鋼管檢測員認(rèn)為，市場對美聯(lián)儲是否加息可能已有自己的看法，即，認(rèn)為本周不可能加息。然而隨著12月的到來，加息幾率會增加，但是目前，聯(lián)邦基金期貨市場認(rèn)為加息的幾率僅在30%左右。

    即使聯(lián)儲加息，市場也可能將此視為正面，只要聯(lián)儲重申其依然“視乎數(shù)據(jù)”而動，并表明在尋求再次加息前將保持耐心。同樣，如果美聯(lián)儲決定不加息，并確認(rèn)其已將近期市場波動考慮進(jìn)去，那么市場也可能將之視為正面信息。

    市場仍維持此前預(yù)期，即，央行將持續(xù)保持短期流動性寬松投放，同時預(yù)計今年三四季度會降準(zhǔn)。除此之外，市場也預(yù)期未來財政和貨幣政策將共同發(fā)揮作用，來提振中國經(jīng)濟(jì)。

    除了第四季度央行可能將再降準(zhǔn)50個基點(diǎn)外，短期內(nèi)，中國需要更積極的財政和結(jié)構(gòu)改革來促進(jìn)需求增長。